스테이블코인 결제 : 숫자 뒤에 숨어있는 진실

BCG와 Allium Labs이 "Stablecoin Payments: The Truth Behind the Numbers (2026년 1월)"라는 백서를 발간했습니다. 결론적으로 이 보고서는 스테이블코인은 현재 대중적인 결제 수단이라기보다 금융 시장 및 정산 인프라로서의 기능에 치중하고 있다는 것 입니다. 

 

1. 스테이블코인 거래의 실상: '허수'와 '실제 경제 활동'

보고서의 가장 핵심적인 발견은 대중적인 인식과 실제 데이터 사이의 간극입니다.

• 전체 거래 규모 vs 실질 결제: 퍼블릭 블록체인 데이터상으로는 연간 약 62조 달러의 스테이블코인 이체가 발생하지만, 이 중 실제 상품 및 서비스 결제와 관련된 '실제 경제 활동'은 약 7%(4.2조 달러)에 불과합니다.
• 거래의 대부분(93%): 나머지 대다수의 활동은 가상자산 거래, 파생상품 담보 전송, 프로토콜 메커니즘 및 거래소 내부 라우팅 등에 집중되어 있습니다.
• 성장세: 비록 전체 결제 시장(200조 달러) 대비 규모는 작지만, 실제 경제 결제 부문은 연간 60%의 높은 성장률을 기록하며 강력한 잠재력을 보여주고 있습니다.

2. 결제 부문별 세부 분석 

스테이블코인 결제는 전통적인 금융망이 비효율적인 영역에서 주로 발생하며 다음과 같이 분류됩니다.

• B2B 결제 (약 40%): 실질 경제 결제 중 가장 큰 비중을 차지하며 연 65% 성장 중입니다. 24/7/365 운영, 빠른 최종성, 대응 은행(Correspondent Banking) 없는 달러 정산 등의 장점 덕분에 유동성 풀링 및 기업 자금 관리에 주로 활용됩니다.
• C2C 결제 (약 25%): 국경 간 송금 및 개인 간 이체가 주를 이루며 연 75%의 가장 빠른 성장세를 보입니다. 법정화폐 접근이 어렵거나 통화 변동성이 큰 지역에서 저렴하고 신속한 대안으로 사용됩니다.
• C2B 및 B2C (각 25%, 10%): 게임, 도박, 구독 서비스 등 디지털 서비스 결제(C2B)와 크리에이터 수익 및 환불(B2C) 등에 활용되고 있습니다.

3. 이용 블록체인의 변화 

결제에 선호되는 블록체인 생태계에 변화가 감지되고 있습니다.

• TRON의 지배력 약화: 낮은 수수료와 깊은 USDT 유동성 덕분에 여전히 지배적인 위치(점유율 약 60~80%)를 차지하고 있으나, 2025년 초 74%에서 연말 60% 수준으로 점유율이 하락했습니다.
• 기관용 체인의 부상: 더 크고 규제된 기관들이 진입하면서 Ethereum, Solana, BNB Smart Chain, Polygon과 같이 규제 준수, 프로그래밍 가능성, 기관의 신뢰도가 높은 체인으로 결제 수요가 분산되고 있습니다.

4. 핵심 기술 및 메커니즘

• 온체인 분석의 한계: 블록체인 데이터는 '가치가 어떻게 움직이는지'는 보여주지만 '왜 움직이는지(경제적 의도)'는 명시하지 않습니다.
• 패턴 식별: 따라서 BCG는 거래 규모, 빈도, 흐름의 대칭성 등을 분석하는 행동 기반 프레임워크를 통해 실제 결제 활동을 추정합니다.
• 미래 전망: 스테이블코인은 현재 대중적인 결제 수단보다는 금융 시장 및 정산 인프라로서 기능하고 있습니다. 향후 성장은 기존 금융 시스템과의 깊은 통합, 규제 명확성, 오프체인 흐름에 대한 가시성 확보에 달려 있습니다.

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💡 [인사이트] 최근 집필한 "코어 스테이블코인"에서도 자세히 언급했듯이 스테이블 코인은  'PayFi(지불금융)'와 '기관용 스테이블코인 인프라'로서 중요한 역할을 하고 있습니다. 특히 TRON 중심의 소매 결제에서 Ethereum/Solana 중심의 기관 결제로의 전이는 스테이블코인이 금융 인프라로 진화하는 것을 확인할 수 있습니다. 

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